O AR PPR é um fundo misto, que detém grande parte da sua carteira em obrigações governamentais europeias. É tido frequentemente como o melhor PPR em termos de resultados em todos os prazos, seja 1, 3 ou 5 anos.
No últimos 10 anos teve de rendibilidade anualizada de cerca de 7,3% e nos últimos cinco de 10%. Em 2014, ficou-se pelos 8,4%.
Agora que foi
disponibilizado o comentário do gestor para o mês de Dezembro, podemos fazer uma análise face ao que foi o ano de 2014 para o fundo.
Em termos positivos,
grande parte dos ganhos derivaram de:
- Exposição a dívida pública periférica (Portugal, Espanha, Grécia, Itália).
- Exposição de ativos em USD, que dado o forex tiveram uma forte valorização.
Em termos negativos,
grande parte das perdas derivaram de:
- Exposição ao universo GES e BES, nomeadamente de obrigações subordinadas BES Finance.
- Ações da ESFG (Espirito Santo Finantial Group), empresa que que entrou em default.
- Obrigações da Ucraniana Mriya Agro Holding (sector agro-industrial), empresa que entrou em default.
É ainda de realce, que em
2014, grande parte da rendibilidade do fundo deriva do primeiro
trimestre, pois no terceiro e quarto esteve no vermelho. Destaca-se
ainda que o 3º trimestre (-5.31%) foi o pior deste 2011, ano de bear
market.
Por fim, como o fundo opta por uma política de concentração de ativos, este apenas detém 16 obrigações e 6 ações. Deste modo, há uma política de escolha criteriosa de ativos (stock picking), mas que possui um maior risco caso o gestor falhe nas escolhas.
Todos os valores
referidos no artigo são líquidos.
1/16/2015
